Deven Parekh, de Insight Partners, explica por qué la firma no apuesta todo su fondo a OpenAI ni a Anthropic

Deven Parekh ha codirigido Insight Partners durante 26 años, y en una entrevista con TechCrunch en su evento StrictlyVC la noche del jueves en Nueva York, habló con franqueza sobre los aciertos de la firma —incluidas participaciones en Databricks, OpenAI y Anthropic—, los acuerdos que perdió, y por qué Insight se ha mantenido diversificada mientras otras firmas de capital de riesgo concentran sus fondos en los laboratorios de IA de vanguardia.

Sobre el riesgo de la IA, Parekh dijo que es más optimista que pesimista: existe cierta probabilidad de que un actor no estatal use un modelo de código abierto con fines dañinos, pero ve una probabilidad más alta de que la IA acelere drásticamente el desarrollo de medicamentos, y calificó de “sorprendente” lo que la IA ya está haciendo con 50 millones de historiales de pacientes en NYU Langone. Insight, con USD 90.000 millones en activos bajo gestión, se ha mantenido deliberadamente más discreta que firmas de tamaño similar, dijo, prefiriendo “dejar que el portafolio hable” en lugar de posicionar a sus socios como expertos opinando sobre cada crisis.

Parekh describió la estrategia de Insight en etapa temprana, crecimiento y compras apalancadas como temporal más que fija —la firma no ha hecho una compra apalancada importante desde 2024, dadas las tasas altas y unos mercados de deuda cada vez menos receptivos— y dijo que el aumento de las valoraciones de capital de riesgo le recuerda a 2021, cuando las rondas subsiguientes incorporaban más datos, mientras que las rondas rápidas de hoy casi no incorporan ninguno. Eso ha llevado a Insight a entrar más temprano, con cheques de USD 20 a 25 millones en lugar de USD 500 millones, y a redoblar la apuesta en los ganadores; con Wiz, por ejemplo, Insight siguió invirtiendo después de su Serie A en lugar de detenerse en el primer cheque, lo que amplificó su retorno.

Sobre invertir en los laboratorios rivales OpenAI y Anthropic, Parekh dijo que el debate interno giró más en torno al momento de entrada que a la conveniencia: una firma que lideró la Serie A de una empresa probablemente no podría invertir en la ronda temprana de la otra, pero los inversionistas de etapas más avanzadas, fuera de la junta directiva y sin participar en la gobernanza, simplemente “están comprando una gran acción”. Señaló que Insight mantiene restricciones de intercambio de información y evita empresas directamente competidoras en las etapas de Serie A y B. Sobre el riesgo de concentración, Parekh dijo que conoce fondos que están recaudando vehículos enteros en un mes con la idea de colocar entre el 35% y el 40% en OpenAI o Anthropic; Insight, en su fondo número 13, piensa en términos de diez fondos y no de uno solo, aunque una mayor concentración favorecería sus propios retornos en este momento.

Parekh también destacó la devolución de capital: Insight ha devuelto más de USD 20.000 millones a sus inversionistas (LP) en los últimos dos años a través de ventas estratégicas y salidas a bolsa. Citó el caso de Armis, una empresa de seguridad en la que Insight entró primero con un cheque de USD 5 millones de un fondo de USD 11.000 millones tras perder el acuerdo inicial frente a Sequoia, para luego comprar la totalidad de la tabla de capitalización —incluida la participación de Sequoia— con un cheque de nueve cifras, y venderla a ServiceNow este año por USD 7000 millones. Dijo que Insight revisó recientemente 300 empresas de su portafolio en tres días, buscando puntos de inflexión que justificaran redoblar la apuesta, comprar en el mercado secundario o retirarse.

Por qué importa

Los comentarios de Parekh ilustran una división cada vez mayor en la estrategia de capital de riesgo: las firmas que concentran fuertemente sus apuestas en OpenAI y Anthropic confían en que el crecimiento de esos laboratorios continuará sin interrupciones, mientras que firmas diversificadas como Insight se están posicionando para una corrección que consideran inevitable, aunque no puedan decir cuándo llegará.