Deven Parekh من Insight Partners يوضح لماذا لا تراهن الشركة بكامل صندوقها على OpenAI أو Anthropic

يدير Deven Parekh شركة Insight Partners منذ 26 عاماً، وفي مقابلة مع TechCrunch خلال فعالية StrictlyVC التي نظمتها مساء الخميس في نيويورك، تحدث بصراحة عن نجاحات الشركة -بما في ذلك حصص في Databricks وOpenAI وAnthropic- والصفقات التي خسرتها، وسبب بقاء Insight متنوعة الاستثمارات بينما تركز شركات رأس مال جريء أخرى صناديقها في مختبرات الذكاء الاصطناعي الرائدة.

وفيما يتعلق بمخاطر الذكاء الاصطناعي، قال Parekh إنه أكثر تفاؤلاً من تشاؤم: فهناك احتمال أن يستخدم طرف غير حكومي نموذجاً مفتوح المصدر لإلحاق الضرر، لكنه يرى احتمالاً أكبر بأن يسرّع الذكاء الاصطناعي بشكل كبير تطوير الأدوية، ووصف ما يقوم به الذكاء الاصطناعي بالفعل مع 50 مليون سجل مريض في NYU Langone بأنه “مذهل”. وأوضح أن Insight، التي تدير أصولاً بقيمة 90 مليار دولار، فضّلت عمداً أن تبقى أقل ظهوراً مقارنة بشركات مماثلة في الحجم، مفضّلة أن “تدع المحفظة الاستثمارية تتحدث عن نفسها” بدلاً من تقديم شركائها كخبراء يعلّقون على كل أزمة.

ووصف Parekh استراتيجية Insight عبر الاستثمار في المراحل المبكرة والنمو وعمليات الاستحواذ بالرافعة المالية بأنها مؤقتة وليست ثابتة -إذ لم تنفذ الشركة عملية استحواذ كبرى بالرافعة المالية منذ 2024 بسبب ارتفاع أسعار الفائدة وتراجع تقبّل أسواق الدين- وقال إن ارتفاع تقييمات رأس المال الجريء يذكّره بعام 2021، حين كانت الجولات اللاحقة تستند إلى مزيد من البيانات، بينما لا تستند الجولات السريعة اليوم إلى بيانات تُذكر. ودفع ذلك Insight إلى الدخول في مراحل أبكر، بشيكات تتراوح بين 20 و25 مليون دولار بدلاً من 500 مليون دولار، ومضاعفة الاستثمار في الشركات الرابحة؛ ففي حالة Wiz، على سبيل المثال، واصلت Insight الاستثمار بعد جولة الفئة A بدلاً من التوقف عند الشيك الأول، ما ضاعف من عائدها.

وبخصوص الاستثمار في المختبرين المتنافسين OpenAI وAnthropic، قال Parekh إن النقاش الداخلي تمحور حول توقيت الدخول أكثر من ملاءمته: فالشركة التي قادت جولة الفئة A لإحدى الشركتين لا يمكنها على الأرجح الاستثمار في الجولة المبكرة للأخرى، لكن المستثمرين في المراحل المتأخرة، الذين لا يشغلون مقاعد في مجلس الإدارة ولا يشاركون في الحوكمة، “يشترون فقط سهماً رائعاً”. وأشار إلى أن Insight تحافظ على قيود لتبادل المعلومات وتتجنب الاستثمار في شركات متنافسة مباشرة في مرحلتي الفئة A والفئة B. وحول مخاطر التركّز، قال Parekh إنه يعرف صناديق تجمع أدوات استثمارية كاملة خلال شهر واحد بفكرة وضع ما بين 35% و40% في OpenAI أو Anthropic؛ أما Insight، في صندوقها رقم 13، فتفكر على مدى عشرة صناديق وليس صندوقاً واحداً، رغم أن تركّزاً أكبر كان سيحسّن عوائدها الحالية.

كما شدد Parekh على أهمية إعادة رأس المال: فقد أعادت Insight أكثر من 20 مليار دولار إلى مستثمريها خلال العامين الماضيين عبر عمليات بيع استراتيجية وطروحات عامة أولية. واستشهد بشركة Armis الأمنية، التي دخلت فيها Insight أولاً بشيك بقيمة 5 ملايين دولار من صندوق بقيمة 11 مليار دولار بعد أن خسرت الصفقة الأولى لصالح Sequoia، لتشتري لاحقاً كامل جدول الملكية -بما في ذلك حصة Sequoia- بشيك من تسع خانات، وتبيعها لشركة ServiceNow هذا العام مقابل 7 مليارات دولار. وقال إن Insight راجعت مؤخراً 300 شركة من محفظتها الاستثمارية على مدى ثلاثة أيام، بحثاً عن نقاط تحوّل تستحق مضاعفة الاستثمار فيها، أو شراء حصص ثانوية، أو الانسحاب منها.

لماذا يهم

تُظهر تصريحات Parekh انقساماً متزايداً في استراتيجيات رأس المال الجريء: فالشركات التي تركّز بشدة على OpenAI وAnthropic تراهن على استمرار نمو هذين المختبرين دون انقطاع، بينما تتموضع شركات متنوعة الاستثمارات مثل Insight استعداداً لتصحيح تراه حتمياً، حتى وإن لم تستطع تحديد موعده.