SpaceX garante cerca de US$ 40 bilhões em financiamento de GPUs com a Apollo

A SpaceX garantiu um compromisso vinculante de cerca de US$ 40 bilhões em financiamento para chips de inteligência artificial (IA) e equipamentos de data center, segundo um documento regulatório divulgado na segunda-feira — um acordo que a empresa descreve como o seu “maior financiamento de GPU já contratado” até agora.

A estrutura do negócio passa por um veículo administrado pela Apollo Global Management, a gestora de private equity sediada em Nova York: a entidade da Apollo compra os chips e o hardware de servidores diretamente e depois os arrenda de volta para a SpaceX por um período de cerca de cinco a cinco anos e um quarto por lote, com cada contrato de arrendamento começando quando aquele lote é entregue. O fechamento está previsto para o fim do ano, sujeito às condições habituais, e os arrendamentos propriamente ditos devem começar no primeiro semestre de 2027, conforme os equipamentos chegarem. A Apollo afirmou que o acordo vai financiar a entrega dos chips Vera Rubin, de próxima geração, da Nvidia, para o que chamou de “expansão da capacidade computacional terrestre” da SpaceX. O diretor financeiro, Bret Johnsen, descreveu o arrendamento como um novo canal para financiar os planos de crescimento da SpaceX, citando prazos de retorno de menos de um ano nos gastos da empresa com infraestrutura de IA.

A medida vem após um trimestre de destaque para a unidade de IA da SpaceX. Esse negócio — o chatbot Grok, a ferramenta de programação Cursor e a operação de computação em nuvem da SpaceX — superou as expectativas dos investidores e gerou US$ 7,6 bilhões dos US$ 14,6 bilhões em receita do terceiro trimestre da empresa, superando a Starlink e os lançamentos de foguetes combinados. Os gastos de capital saltaram para quase US$ 20 bilhões no trimestre, acima dos US$ 6,9 bilhões registrados um ano antes, e Johnsen disse aos investidores, na chamada de resultados de 20 de outubro, que a SpaceX planeja gastar entre US$ 35 bilhões e US$ 40 bilhões adicionais apenas no quarto trimestre.

O financiamento chega em um momento mais difícil para a dívida de infraestrutura de IA, com investidores cada vez mais cautelosos em relação aos gastos de capital descontrolados e aos lucros reduzidos no restante do setor. Musk apresentou o acordo como prova da vantagem da SpaceX sobre concorrentes focados apenas em computação para IA, citando a classificação de grau de investimento da empresa e o fluxo de caixa estável que a SpaceX obtém da Starlink e do seu negócio de lançamentos. Ele argumentou que os credores praticamente deixaram de conceder crédito a empresas sem receitas relevantes fora dos data centers de IA, um alerta dirigido às mais de 200 empresas “neocloud” que existem apenas para alugar GPUs para cargas de trabalho de IA. “Isso significa que as mais de 200 neoclouds vão passar por uma morte e consolidação em nível de peixinho”, escreveu Musk no X. “Algumas vão sobreviver, mas não muitas.”

Por que importa

O arrendamento dá à SpaceX um canal alternativo à dívida para financiar sua expansão em IA, e a forma como Musk apresentou o caso sinaliza uma pressão crescente sobre operadoras “neocloud” de propósito único, que não têm a base de receita diversificada da SpaceX, à medida que as condições de crédito se tornam mais restritas.