Joshua Kushner, de Thrive, critica a los inversionistas de Silicon Valley por la euforia con la IA

En la primera carta a inversionistas de la historia de Thrive Capital, filtrada a Bloomberg, su fundador, Joshua Kushner, apuntó contra sus rivales de capital de riesgo en Silicon Valley por su entusiasmo con la IA. “Es difícil exagerar la magnitud de la oportunidad”, escribió Kushner. “También sería un grave error, a nuestro parecer, dejar que el entusiasmo debilite nuestra disciplina de inversión. […] Dentro de Silicon Valley en particular, la industria puede quedar fijada en giros tecnológicos hiperincrementales en lugar de hacia dónde conduce finalmente la tecnología”.

Kushner contrastó el enfoque de su firma, con sede en Nueva York, con la filosofía de los “outliers” (valores atípicos) que promueven inversionistas de Silicon Valley como Marc Andreessen, según la cual un fondo de capital de riesgo hace muchas apuestas, esperando que la mayoría fracase para que un puñado de grandes ganadores cubra las pérdidas. Thrive, en cambio, concentra su capital en un número reducido de empresas —Bloomberg estima que cerca del 90% de cada fondo se destina a sus 15 principales inversiones—, una estrategia que, según Kushner, le permite a la firma actuar de forma oportunista en distintas etapas, sectores y geografías, mientras se mantiene profundamente concentrada en un pequeño número de personas e ideas.

La apuesta más clara de Thrive es OpenAI, donde es un inversionista importante; en diciembre de 2025, la relación se invirtió cuando OpenAI adquirió una participación accionaria en Thrive Holdings, la escisión de la firma que compra empresas y las reestructura con ayuda de OpenAI. El fondo de etapa temprana de Thrive de 2022, de USD 516 millones, que apostó tempranamente por OpenAI, Anduril y SpaceX, valía más de USD 3700 millones a fines de junio, según Bloomberg. Kushner reveló que Thrive administra actualmente USD 60 000 millones en activos, con una tasa interna de retorno bruta del 41% en todos sus fondos y una tasa neta del 33%, y que ha devuelto más de USD 1000 millones en liquidez a sus inversionistas solo en el último año.

Tanto el enfoque de Kushner como el de Andreessen claramente generan retornos: Andreessen Horowitz devolvió, según se informa, USD 25 000 millones a sus inversionistas entre 2009 y 2025. Pero concentrar el capital como lo hace Thrive puede no ser viable para fondos más pequeños y recientes que no cuentan con la escala ni las conexiones de Thrive.

Por qué importa

La crítica de Kushner también funciona como un argumento de venta: mientras buena parte de Silicon Valley persigue el próximo gran éxito, Thrive apuesta a que profundizar en menos empresas —anclado en su inusual relación con OpenAI— es la forma más duradera de capturar el alza de la IA.