Sequoia encerra seu programa de scouts de 17 anos

A Sequoia informou à sua rede esta semana, em um memorando publicado no X, que está reestruturando suas operações, fechando seu escritório em Londres e encerrando seu programa de scouts. Alguns observadores alertam para não ler demais no fechamento de Londres, já que a cidade ainda tem uma cena de IA pujante; o fim do programa de scouts, porém, diz mais sobre o rumo que o investimento de risco está tomando.

A Sequoia criou o modelo de scouts há 17 anos, permitindo que fundadores e executivos selecionados assinassem cheques em nome da empresa; a competição por acesso a negócios levou muitas outras gestoras de venture capital a copiar o modelo. Agora parece se formar um consenso de que o modelo, pelo menos em sua forma original, já cumpriu seu papel. Nem todos estavam convencidos da ideia desde o início — o investidor Sheel Mohnot escreveu no X esta semana que o conceito nunca fez sentido para ele, acrescentando: “Suspeito que outras gestoras também vão encerrar os seus”.

O memorando da Sequoia não argumentou diretamente contra os scouts; a empresa enquadrou a decisão como parte de um esforço para concentrar energia em menos prioridades. A rival Andreessen Horowitz, por outro lado, seguiu o caminho inverso, criando uma rede global de scouts para encontrar negócios nos Estados Unidos e em polos menores da Europa. O sócio Gabriel Vasquez disse ao TechCrunch no início deste ano que a a16z havia remodelado seu próprio programa para se concentrar em menos scouts, porém mais ativos, dando a eles orçamentos maiores em troca de fazerem mais, como coorganizar jantares com a gestora, mesmo com o número total de scouts diminuindo.

Para os fundadores, ser scout sempre foi atraente: aproxima-os de gestoras das quais podem querer captar recursos ou até um cargo mais adiante, além de conferir o status de alguém capaz de assinar cheques. Roxanne Varza, que dirige a Station F e foi scout da Sequoia entre 2020 e 2025, disse que ficou triste ao ver o programa terminar e que espera que outros fundos não sigam o mesmo caminho; segundo ela, os programas de scouts também ajudaram a maturar a cultura de investimento em estágio inicial na Europa, ao permitir que os participantes construíssem um histórico de investimentos e relações diretas com fundos. Ainda assim, o modelo pode estar perdendo força por duas razões estruturais: operadores experientes agora conseguem capturar mais retorno investindo o próprio dinheiro como investidores-anjo, e as maiores gestoras de venture capital já são conhecidas o suficiente para que os melhores fundadores cheguem a elas diretamente, deixando os scouts úteis sobretudo nos estágios mais iniciais ou em negócios de nicho — o que também explica por que Varza espera que o formato seja remodelado, e não abandonado, prevendo que acordos no estilo “venture partner” com fundadores devem sobreviver ao programa específico da Sequoia.

Por que importa

O fato de a Sequoia encerrar o programa que criou há 17 anos sugere que a era do investimento via scouts pouco direcionado e de apostas amplas está chegando ao fim, mesmo que a necessidade de acesso a negócios iniciais e de nicho continue existindo — os fundadores devem esperar que os programas de scouts encolham e fiquem mais seletivos, em vez de desaparecerem por completo.