Robinhood listará un segundo fondo que permite a inversionistas minoristas participar en empresas emergentes de Y Combinator

Robinhood presentó esta semana un instrumento financiero que permite a los inversionistas minoristas sentir que ellos también pueden obtener ganancias al respaldar empresas emergentes de Y Combinator. Se espera que Robinhood Venture Fund II (RVII) comience a cotizar públicamente el 13 de agosto a un precio de apertura de USD 25 por acción. El fondo tiene la intención de recaudar hasta USD 200 millones, según Reuters, y usar ese dinero para invertir en empresas emergentes fundadas por participantes actuales y anteriores de Y Combinator, siempre que esas empresas acepten vender sus acciones.

Cualquier inversionista minorista puede comprar acciones del fondo, pero los inversionistas no tendrán acciones directas de las empresas emergentes subyacentes; podrán negociar acciones del fondo en sí, aunque no está claro cuánta ganancia podrían obtener incluso si las empresas respaldadas por YC logran salidas importantes. El fondo tiene la intención de pagar la estructura de comisiones 2/20 típica del capital de riesgo a otra entidad propiedad de Robinhood, además de comisiones adicionales, lo que eleva el total a poco más del 4%: una comisión de gestión del 2% sobre los retornos netos, más un 20% de “interés acumulado” (carried interest) sobre las ganancias resultantes. A diferencia de los fondos de capital de riesgo típicos, que operan durante aproximadamente 10 años, RVII no parece tener una fecha de finalización para devolver las ganancias restantes a los inversionistas, ni parece prometer distribuciones regulares en efectivo; los inversionistas podrían tener que depender en gran medida de que suba el precio de las acciones del fondo.

Es posible ganar dinero negociando las acciones del fondo: Robinhood Ventures Fund I (NYSE: RVI), creado también para comprar acciones de empresas privadas como Databricks, Mercor y OpenAI, cotiza habitualmente por encima de su precio de salida a bolsa de USD 21. Pero también es igualmente posible perder dinero: tras alcanzar un máximo de más de USD 56 en mayo, las acciones de RVI ahora cotizan alrededor de USD 28. Robinhood ya ha enfrentado críticas antes por productos financieros vinculados a nombres de empresas privadas valiosas: en 2025 vendió activos cripto descritos como acciones tokenizadas de OpenAI y SpaceX, lo que OpenAI condenó públicamente, afirmando que no estaba involucrada y que los tokens no representaban ninguna participación real en la empresa. RVII, en cambio, parece operar más como un vehículo de propósito especial que ese producto cripto de 2025, al comprar acciones reales de las empresas emergentes subyacentes.

Por qué importa

Empaquetar el flujo de empresas emergentes de Y Combinator en un valor público negociable extiende el acceso de los inversionistas minoristas a empresas privadas codiciadas que Robinhood impulsó con RVI, y pone a prueba si los mercados públicos recompensarán una estructura que cobra comisiones al estilo de capital de riesgo sin ofrecer condiciones de liquidez al estilo de capital de riesgo.