Mercados y negocios
La OPI de Nscale pondrá a prueba el apetito de Wall Street por apuestas concentradas de IA
Nscale, una empresa de nube neutral (neocloud) británica cuyos ingresos dependen en gran medida de Microsoft y Anthropic, saldrá a bolsa en una oferta pública inicial que pondrá a prueba el apetito de los inversionistas por acciones de infraestructura de IA con clientes concentrados.
Desde que se escindió de la empresa australiana de minería de criptomonedas Arkon Energy hace dos años, Nscale ha acumulado contratos por más de USD 103,000 millones, según su solicitud de OPI. Pero hay una salvedad: alrededor del 85% de ese monto proviene de un acuerdo para suministrar a Microsoft USD 43,800 millones en capacidad de cómputo hasta 2033, más otro acuerdo de suministro por USD 44,600 millones con Anthropic. El acuerdo con Anthropic está condicionado a que Nscale obtenga financiamiento, y el laboratorio de IA conserva el derecho de retirarse o cancelar el trato si Nscale no cumple con hitos que la solicitud califica explícitamente de “estrictos”.
La concentración de clientes de Nscale subraya cuán interconectada se ha vuelto la industria de la IA. Un informe reciente del fondo de cobertura crediticio Sona Asset Management, publicado por Financial Times, encontró que muchos proveedores de infraestructura de IA dependen en gran medida de un número limitado de clientes. Su competidor CoreWeave, por ejemplo, genera el 67% de sus ingresos a partir de Microsoft, mientras que el constructor de centros de datos Applied Digital obtiene el 67% de sus ingresos de Oracle y el 30% de CoreWeave. Sona señaló que esa interconexión no es necesariamente negativa, pero advirtió que un solo contratiempo o cambio estratégico de un actor importante podría repercutir fácilmente en toda la industria.
Nscale, que planea cotizar en la Bolsa de Nueva York (NYSE), espera alcanzar una valoración de USD 35,000 millones, según reportó Financial Times, y busca recaudar USD 3,000 millones en la oferta, de acuerdo con Bloomberg. La compañía reportó ingresos de USD 140.6 millones durante los seis meses que finalizaron el 30 de junio, un fuerte incremento frente a los USD 10.4 millones del año anterior. Las pérdidas netas se dispararon a USD 1,020 millones desde USD 369 millones en el mismo periodo.
A principios de este mes, Nvidia —uno de los principales inversionistas de Nscale— acordó proporcionar a la compañía USD 1,000 millones en deuda convertible como parte de un financiamiento mayor de USD 3,100 millones. La empresa emergente había sido valorada en USD 14,600 millones cuando recaudó una ronda de Serie C de USD 2,000 millones liderada por Aker ASA y 8090 Industries. Además de CoreWeave, entre los competidores de Nscale se encuentran Nebius, Lambda y Crusoe —esta última anunció la semana pasada que recaudó USD 3,900 millones con una valoración de USD 30,900 millones—. Nscale opera centros de datos en Noruega, Portugal, Texas y Virginia Occidental, y su junta directiva incluye a los exejecutivos de Meta Sheryl Sandberg y Nick Clegg, así como a la exejecutiva de OpenAI Fidji Simo.
Por qué importa
Una salida a bolsa de alto perfil que depende de solo dos clientes le da a los inversionistas públicos una señal directa de cuánta confianza mantiene todavía Wall Street en la economía subyacente del auge de la infraestructura de IA.