Benchmark reconoce que la IA debilita el pacto de capital de riesgo contra rivales

Durante décadas, una regla no escrita rigió el capital de riesgo: una firma no financia a dos empresas que compiten directamente entre sí. Al hablar en TechCrunch Disrupt a comienzos de esta semana, los socios de Benchmark reconocieron que el auge de la IA está presionando esa regla, y describieron los conflictos resultantes como una cuestión de necesidad y no de preferencia, a medida que las empresas de su cartera se expanden cada vez más hacia el territorio de las demás.

La regla lleva tiempo debilitándose: OpenAI y Anthropic, los dos laboratorios de IA dominantes, ahora comparten decenas de los mismos inversionistas. A fines de septiembre, Factory —una startup que construye un agente de IA para escribir software— despidió a su observador y asesor de la junta, Chris Degnan, por lo que calificó como “conducta no ética relacionada con Cognition”, su rival directo y creador del agente de programación Devin. El director ejecutivo de Factory alegó que Degnan había discutido un empleo en Cognition mientras tenía acceso a conversaciones a nivel de junta directiva de Factory; Degnan dijo que ya había renunciado y negó haber compartido información confidencial, antes de anunciar que se unía a Cognition como director de ingresos. El inversionista Vinod Khosla se puso públicamente del lado de Degnan, criticando al director ejecutivo de Factory y calificando a la empresa como una competidora en dificultades y de segundo nivel; de manera notable, Khosla Ventures respalda tanto a Factory como a Cognition.

Benchmark, una firma cuya reputación se basa en asociaciones de 10 a 15 años con fundadores en la etapa más temprana, dijo que ya no se puede confiar en la vieja regla. El socio Eric Vishria dijo que Benchmark se mantiene comprometida con cada fundador y guarda confidencialidad sobre lo que aprende, aunque restó importancia a cuánto podría realmente transmitir una firma de capital de riesgo, ya que Benchmark no cuenta con expertos en producto o tecnología. Dijo que Benchmark hasta ahora ha evitado un conflicto tan directo como la disputa entre Factory y Cognition, y que la exclusividad sigue siendo importante en la etapa temprana que la firma prefiere, aunque reconoció que las circunstancias están cambiando.

El socio Chetan Puttagunta dijo que la IA está acelerando el problema: a medida que el costo de crear software se acerca a cero, los fundadores ambiciosos ven una superficie más amplia para ocupar y cada vez más terminan chocando con el territorio de otros. El socio Peter Fenton calificó el problema como “kryptonita” y como el mayor desafío de la firma, y describió un espectro que va desde el cofundador, que nunca respaldaría a un competidor directo, hasta el inversionista de bolsa en mercados públicos, que puede tener varios rivales porque simplemente asigna capital en lugar de moldear a cada empresa. Benchmark se ubica más cerca del extremo del cofundador, dijo, y trata la transparencia —sin sorpresas después de los hechos para un fundador atrapado en un conflicto— como una regla innegociable.

Por qué importa

Benchmark no está declarando muerta la regla contra financiar rivales, pero que una firma construida sobre la lealtad a los fundadores admita que los conflictos ya son habituales es una señal de que la intensidad de capital de la era de la IA está transformando incluso las normas más antiguas del capital de riesgo, y de que los fundadores deberían esperar más revelaciones de este tipo en el futuro, no menos.