Las family offices están destinando miles de millones a operaciones directas de IA

Las familias adineradas que gestionan su propio dinero a través de family offices están destinando cada vez más capital directamente a la inteligencia artificial (IA), y evitan cada vez más la vía tradicional de los fondos de capital de riesgo para hacerlo, según Djoann Fal, asesor e inversionista de family offices en la plataforma de patrimonio privado Atlas Capital, en San Francisco. Fal dijo que las family offices eligen operaciones directas en empresas de IA individuales en lugar de apuestas de horizonte más largo, como la energía verde, porque el plazo de retorno es mucho más corto: un acuerdo que podría triplicar el dinero de un inversionista en tres meses supera a uno que tarda tres años. En lugar de entregar dinero a un gestor de fondos de capital de riesgo durante una década mediante compromisos de “fondo ciego” (blind-pool), las family offices compran cada vez más acciones existentes a accionistas actuales en el mercado secundario o cierran acuerdos directos por su cuenta, obteniendo exposición a empresas codiciadas sin cederle el control de su capital a un gestor.

Tienen el capital para hacerlo: las family offices administraban USD 5.5 billones en patrimonio al cierre de 2024, según un informe de Deloitte de ese mismo año, que proyectó que la cifra alcanzaría al menos USD 9.5 billones para 2030. El Global Family Office Report 2026 de UBS, que encuestó a 307 family offices en todo el mundo con un patrimonio neto promedio de USD 2700 millones, halló que las inversiones alternativas —incluidos el capital privado, el capital de riesgo y el crédito privado— ahora representan el 42% de la cartera promedio de las family offices.

Vale la pena preguntarse si ese cambio es permanente o parte de un ciclo conocido. La actividad de inversión directa creció durante la segunda mitad de la década de 2010 y se disparó en 2021, cuando los acuerdos directos alcanzaron el 13% de la cartera promedio de las family offices, frente al 9% en 2019, según el propio seguimiento de UBS de esa época; la actividad total de operaciones de family offices ese año alcanzó su máximo, con aproximadamente 17.460 operaciones por un valor de unos USD 1.05 billones a nivel global, según el Global Family Office Deals Study de PwC. Las tasas de interés al alza y los rendimientos decepcionantes revirtieron luego la tendencia, con una caída del 53% en la actividad de operaciones directas y de fusiones y adquisiciones en solo 18 meses hacia fines de 2023, según PwC, lo que llevó el volumen total de operaciones de family offices a su punto más bajo en una década para la primera mitad de 2025. Ahora está repuntando, con las family offices firmando cheques más grandes por menos operaciones, gran parte de ello en el mercado secundario. Fal dijo que pasó el verano atendiendo el interés de personas que buscaban invertir entre USD 50 millones y USD 100 millones en Anthropic a través del mercado secundario, y calificó las participaciones en Anthropic y OpenAI como algunas de las más codiciadas de la industria. Un informe de febrero de J.P. Morgan Private Bank halló que el 65% de las family offices a nivel global planea “priorizar las inversiones en IA” a pesar de las preocupaciones sobre valoraciones y precios inflados.

Por qué importa

El giro hacia los acuerdos directos en IA concentra el capital y el riesgo de las family offices en un grupo reducido de empresas privadas de IA, lo que significa que, si el auge de la IA resulta ser una burbuja, las consecuencias no se limitarán a las acciones públicas de IA.