طرح Oura بقيمة تصل إلى 2.2 مليار دولار يذهب معظمه إلى المساهمين الحاليين

تسعى Oura، الشركة المصنّعة للخاتم الذكي، لجمع ما يصل إلى 2.2 مليار دولار في طرحها العام الأولي المقبل — لكن مساهميها الحاليين، لا الشركة نفسها، هم من سيحصلون على معظم هذا المبلغ. ووفقاً لملف الطرح العام الأولي المحدّث الخاص بـOura، تطرح الشركة ومساهموها معاً 50 مليون سهم بنطاق سعري يتراوح بين 40 و44 دولاراً للسهم، منها 36.5 مليون سهم يطرحها المساهمون، أي ما يقرب من ثلثي الإجمالي.

وعند متوسط السعر البالغ 42 دولاراً، ستُدرّ العملية نحو 1.53 مليار دولار للمساهمين و567 مليون دولار للشركة، قبل خصم الرسوم والمصاريف. وستذهب غالبية عائدات المساهمين إلى Forerunner Ventures، ثاني أكبر مساهم في Oura، التي تعتزم بيع كامل حصتها البالغة 9.3% — نحو 28.7 مليون سهم — مقابل نحو 1.20 مليار دولار قبل خصم رسوم الاكتتاب والضرائب، على افتراض أن يكون سعر الطرح 42 دولاراً. وتمثل أسهم Forerunner ما يقرب من 80% من الأسهم التي يبيعها المساهمون الحاليون. واستثمرت الشركة للمرة الأولى في Oura ضمن جولة سلسلة B بقيمة 28 مليون دولار في عام 2020، بحسب PitchBook.

ولا يبدو أن Oura نفسها تتعامل مع الطرح العام الأولي كحدث لجمع التمويل. فعند متوسط السعر البالغ 42 دولاراً، تتوقع الشركة عائدات صافية قدرها 532.6 مليون دولار، وتخطط لاستخدام نحو 526.4 مليون دولار منها لسداد التزامات ضريبية متراكمة مرتبطة بمنح الأسهم للموظفين التي تستحق عند إتمام الطرح — ليتبقى نحو 6.2 مليون دولار لأغراض الشركة العامة، بحسب ملف الطرح. وتتيح هذه البنية لـOura تسوية فاتورتها الضريبية دون اللجوء إلى الديون أو المساس بسيولتها النقدية، التي بلغت نحو 372 مليون دولار بنهاية يونيو.

ويأتي الطرح في وقت يواصل فيه عمل Oura نموه، مع تنامي حصة الاشتراكات من الإيرادات. ويحقق قطاع العضويات هامش ربح إجمالي بنسبة 89%، وأكثر من تضاعفت إيرادات العضويات لتصل إلى 240.5 مليون دولار خلال الفترة، أي نحو 20% من إجمالي المبيعات. وظل قطاع الأجهزة يشكل معظم الإيرادات، بقيمة 974 مليون دولار. وتتوقع Oura إنهاء السنة المالية المنتهية في 30 سبتمبر بنحو 5.7 مليون عضو مدفوع، ما يقارب ضعف العدد المسجل قبل عام.

وقد تصل القيمة السوقية لـOura إلى 14.1 مليار دولار إذا طُرحت عند الحد الأعلى من نطاق السعر المقترح. وكانت الشركة قد قُيّمت بنحو 11 مليار دولار في أكتوبر 2025، حين جمعت جولة تمويل بقيمة 900 مليون دولار بقيادة Fidelity وبمشاركة ICONIQ وWhale Rock وAtreides — أي بعد أقل من عام من جمعها 200 مليون دولار بتقييم بلغ 5.2 مليار دولار. وجمعت Oura نحو 2.06 مليار دولار حتى الآن، بحسب PitchBook.

لماذا يهم

تعكس بنية الصفقة ثقةً أكثر من كونها أزمة سيولة: تستخدم Oura طرحها العام الأولي بشكل أساسي لتسوية فاتورة ضريبية لموظفيها بدلاً من تمويل نموها، في حين يستغل مستثمرون أوائل مثل Forerunner الطرح كمخرج لاستثماراتهم.