ملف الاكتتاب العام لشركة SpaceX يكشف عن تركيز هائل في الملكية

تستعد شركة SpaceX لطرح أسهمها للاكتتاب العام، ويكشف ملف S-1 الخاص بها — وهو وثيقة التسجيل المودعة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) للاكتتاب العام الأولي (IPO) — أن المؤسس Elon Musk ربما يحتفظ بالسيطرة الكاملة على الشركة. وفي حين لم تحدد الشركة بعد عدد الأسهم أو التسعير، يشير “الرقم غير الرسمي” (whisper number) — وهو تقدير سوقي غير رسمي — إلى أنه من المتوقع أن يجمع الاكتتاب العام ما يصل إلى 75 مليار دولار. وهذا من شأنه أن يمنح شركة الفضاء تقييماً بعد التمويل بقيمة 1.7 تريليون دولار، مما يجعل حتى حصة بنسبة 1٪ تساوي 17 مليار دولار.

وتترسخ سيطرة Musk من خلال هيكل أسهم مزدوج الفئة. فهو يمتلك ما يزيد قليلاً عن 6.42 مليار سهم في المجموع. ويشمل ذلك ما يقل قليلاً عن 850 مليون سهم من الفئة “أ” (Class A)، والتي تحمل صوتاً واحداً لكل سهم، وما يقرب من 5.6 مليار سهم من الفئة “ب” (Class B)، والتي تحمل 10 أصوات لكل سهم.

وإلى جانب Musk، تمتلك مجموعة صغيرة من المستثمرين الأوائل وأعضاء مجلس الإدارة والمديرين التنفيذيين حصصاً كبيرة في الشركة:

• Antonio Gracias (مستثمر وعضو مجلس إدارة): يمتلك ما يزيد قليلاً عن 503.4 مليون سهم.
• Luke Nosek (مستثمر وعضو مجلس إدارة): يمتلك ما يقرب من 33 مليون سهم.
• Gwynne Shotwell (مديرة العمليات): تمتلك ما يقرب من 12.6 مليون سهم. وقد حصلت Shotwell، التي انضمت إلى SpaceX في عام 2002 وأصبحت مديرة للعمليات في عام 2008، على تعويضات إجمالية قدرها 85.8 مليون دولار في عام 2025، والتي تضمنت شريحة كبيرة من وحدات الأسهم المقيدة.
• Bret Johnsen (المدير المالي): يمتلك ما يقرب من 9.6 مليون سهم. ويشغل Johnsen منصب المدير المالي منذ عام 2011.
• Ira Ehrenpreis (مستثمر وعضو مجلس إدارة): يمتلك 809,050 سهماً. وقد انضم إلى مجلس الإدارة في فبراير 2026.
• Randy Glein (مستثمر وعضو مجلس إدارة): يمتلك 277,800 سهم.

بالإضافة إلى ذلك، جمعت SpaceX حوالي 30 مليار دولار من رأس المال الخاص حتى الآن من مئات شركات رأس المال الاستثماري، وفقاً لتقديرات Pitchbook. دفع مستثمرو السلسلة “أ” (Series A) الأوائل دولاراً واحداً للسهم، ودفع مستثمرو السلسلة “و” (Series F) 7.50 دولار، بينما دفع مستثمرو السلسلة “ن” (Series N) 270 دولاراً للسهم الواحد.

ويفصّل الملف أيضاً ترتيبات أسهم غير عادية. فـ Musk مؤهل للحصول على ما يصل إلى مليار سهم إضافي مشروط بإقامة مليون شخص على المريخ. وقد تم بالفعل إدراج هذه الأسهم المشروطة في ممتلكاته من الفئة “ب”، حيث يمكنه التصويت بها الآن.

يعكس تركيز الملكية تاريخ Musk في المشاريع الخاضعة لسيطرة محكمة والمجالس الإدارية المتداخلة. على سبيل المثال، دعم عضو مجلس الإدارة Antonio Gracias، مؤسس شركة الاستثمار Valor Management، العديد من الشركات التابعة لـ Musk، بما في ذلك Neuralink وThe Boring Company. كما شغل Gracias عضوية مجلس إدارة Solar City خلال بيعها المثير للجدل لشركة Tesla، وكان من بين الممولين الذين وافقوا على تمويل محاولة الاستحواذ العدائية الفاشلة التي قام بها Musk على OpenAI مقابل 97 مليار دولار في أوائل عام 2025. وبالمثل، يمثل عضو مجلس الإدارة Luke Nosek، الشريك المؤسس لشركة Gigafund والشريك السابق في Founders Fund، شركات تدعم كلاً من The Boring Company وNeuralink.

لماذا يهم

يسلط الاكتتاب العام المرتقب الضوء على مدى إحكام سيطرة Elon Musk ودائرة صغيرة من الحلفاء القدامى على واحدة من أكثر الشركات الخاصة قيمة في العالم. وحتى مع انتقال SpaceX إلى الأسواق العامة، يضمن هيكل حوكمتها أن المساهمين الخارجيين لن يكون لهم أي رأي يذكر في توجهاتها.