ملف S-1 الخاص بشركة SpaceX يكشف عن تباطؤ نمو Starlink وعقبات تكاليف Starship

يكشف ملف S-1 الخاص بشركة SpaceX — وهو وثيقة التسجيل المقدمة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لطرح أسهمها للاكتتاب العام — عن الآليات المالية لشبكة اتصالات الأقمار الصناعية التابعة لها، Starlink. وفي حين تعمل Starlink كمحرك رئيسي للإيرادات لشركة SpaceX، حيث حققت 11.4 مليار دولار من إيرادات أعمال الاتصال في العام الماضي، فإن هذا النشاط يتطلب نفقات رأسمالية ضخمة ومستمرة. وللحفاظ على مستويات الخدمة الحالية، تحتاج SpaceX إلى استبدال ما يقرب من خُمس أقمارها الصناعية سنوياً. وقد أجبرت دورة الاستبدال المستمرة هذه الشركة على استثمار 11.4 مليار دولار في أعمال الأقمار الصناعية منذ بداية عام 2023. وبالمقارنة، أنفقت SpaceX مبلغ 8.4 مليار دولار على Starship وبنيتها التحتية للإطلاق خلال الفترة نفسها.

ووفقاً لملف S-1 الخاص بـ SpaceX، فإن إعادة الاستخدام الكامل لصاروخ Starship ليست ضرورية لإطلاق الجيل الجديد من أقمار Starlink الصناعية. ومع ذلك، فإن الفشل في تحقيق إعادة الاستخدام سيؤثر بشدة على اقتصاديات نظام الإطلاق. وأشار محلل سوق الأقمار الصناعية Tim Farrar إلى أنه بدون إعادة الاستخدام، قد لا تكون تكاليف إطلاق Starship أقل بكثير من تكاليف Falcon 9، حتى لو حقق الصاروخ قدرته الكاملة البالغة 100 طن. وكتب Farrar أن تكلفة الإطلاق “قد تصل إلى 100 مليون دولار (أي 1000 دولار للكيلوغرام الواحد) بينما تظل وتيرة الإطلاق مقيدة بالمعدل الذي يمكن به تصنيع المراحل الثانية وتجديد المراحل الأولى”. وفي حين أن صاروخ Starship القابل للاستهلاك قد يُبقي SpaceX في العمل، إلا أنه يفشل في تحقيق خفض التكاليف أو نماذج الأعمال التي يراهن عليها الرئيس التنفيذي Elon Musk.

وفي الوقت نفسه، تشير البيانات المالية إلى أن نمو Starlink يتباطأ. ولدى الخدمة حالياً ما يزيد قليلاً عن 10 ملايين مشترك، وتوقعت شركة استشارات الفضاء Quilty Space أن تصل الشركة إلى 16.8 مليون مشترك بحلول نهاية العام. ومع ذلك، انخفض متوسط الإيرادات لكل مستخدم (ARPU) لـ Starlink من 99 دولاراً في عام 2023 إلى 66 دولاراً في الربع الأول من عام 2026. ويعود هذا الانخفاض إلى توسع Starlink في أسواق دولية جديدة حيث لا يمكنها فرض رسوم بنفس القدر الذي تفرضه في الاقتصادات المتقدمة. وأفاد Tim Farrar بأن سوق النطاق العريض الفضائي قد يكون أصغر مما توقعه اللاعبون في هذا المجال، وهو ما يمثل توقعات نمو صعبة لشركة SpaceX ومنافسين مثل Amazon، التي تبني شبكة مدار أرضي منخفض (Leo) ومطالبة بإطلاق 1,600 قمر صناعي للإنترنت بحلول شهر يوليو.

لماذا يهم

يكشف ملف S-1 الخاص بشركة SpaceX أن Starlink، رغم كونه محركاً رئيسياً للإيرادات، يواجه تحديات كبيرة تتعلق بالنفقات الرأسمالية وتباطؤ النمو. وهذا يلقي بظلال من الشك على ضرورة أهداف إعادة استخدام Starship وجدواها الاقتصادية.