Netflix تحوّل عرض الاستحواذ على Warner Bros. Discovery إلى صفقة نقدية بالكامل

أصدرت شركتا Netflix وWarner Bros. Discovery يوم الثلاثاء بياناً أعلنتا فيه أن Netflix تُعدّل عرض الاستحواذ على Warner Bros. Discovery ليصبح صفقة نقدية بالكامل. وتُعدّل عملاقة البث المباشر صفقة النقد والأسهم التي أبرمتها سابقاً مع مجلس الإدارة. ويحافظ الهيكل المُعدّل على السعر المتفق عليه سابقاً البالغ 27.75 دولاراً للسهم الواحد لاستوديو الأفلام وأصول البث التابعة لشركة Warner Bros. Discovery، مما يقيّم الشركة بـ 82.7 مليار دولار. ووفقاً للشركتين، فإن التحول إلى صفقة نقدية بالكامل يبسّط هيكل المعاملة، ويوفر مزيداً من اليقين بشأن قيمتها، ويسرّع الجدول الزمني لتصويت المساهمين. وذكرت Netflix أنها ستموّل الصفقة باستخدام النقد والديون والتمويل الملتزم به.

ويضع هذا التعديل مقارنة مباشرة بين العروض المتنافسة للاستحواذ على Warner Bros. Discovery:

• عرض Netflix: صفقة نقدية بالكامل تُقيّم الشركة بـ 82.7 مليار دولار، أو 27.75 دولاراً للسهم الواحد، وهو العرض الذي لا يزال مجلس إدارة Warner Bros. Discovery يفضّله.
• عرض Paramount Skydance: عرض نقدي بالكامل بقيمة 30 دولاراً للسهم الواحد للشركة بأكملها، مدعوماً بضمان بقيمة 40 مليار دولار من Larry Ellison، المؤسس المشارك لشركة Oracle.

يأتي تغيير هيكل الصفقة في الوقت الذي تكثف فيه الجهة المنافسة Paramount Skydance، بقيادة الرئيس التنفيذي David Ellison، جهودها لكسب تأييد المساهمين. وكانت Paramount، التي تحاول شراء Warner Bros. Discovery منذ أشهر، قد رفعت دعوى قضائية الأسبوع الماضي ضد الشركة للحصول على مزيد من المعلومات حول عرض Netflix بعد أن رفضت Warner Bros. Discovery عروضها. وتجادل Warner Bros. Discovery بأن البيع لـ Netflix أفضل لأن صفقة Paramount تنطوي على “مخاطر أكبر بكثير”، وفقاً لـ Warner Bros. Discovery. وتدّعي الشركة أن صفقة Paramount ستُثقل كاهل الكيان المدمج بديون تبلغ 87 مليار دولار، مما قد يؤدي إلى تفاقم التصنيف الائتماني الحالي لـ Paramount الذي يقع ضمن فئة “غير الاستثمارية” (junk). كما أثارت Warner Bros. Discovery مخاوف بشأن التدفق النقدي الحر السلبي لـ Paramount، والذي سيتفاقم بسبب عملية الاستحواذ.

بدأت المعركة على عملاق الإعلام في أكتوبر، عندما أعلنت Warner Bros. Discovery أنها تستكشف خيارات البيع بعد تلقي اهتمام غير مطلوب من أطراف متعددة. في ذلك الوقت، كانت قيمة الشركة تزيد عن 45 مليار دولار، لكنها كانت مثقلة بمليارات الدولارات من الديون، وتكافح وسط تراجع مشاهدات الكابل واشتداد المنافسة من منافسي البث المباشر. وفي النهاية، تفوقت Netflix بعد فوزها في حرب مزايدة ضد Paramount والمزايد السابق Comcast.

لماذا يهم

يسلط التحول إلى هيكل نقدي بالكامل الضوء على المنافسة الشديدة على أصول الإعلام التقليدي، والأهمية الاستراتيجية لضمان إتمام الصفقات عند مواجهة عروض منافسة ذات ملفات ديون أعلى.