كيف تتجاوز شركة Sabertooth Capital صناديق رأس المال الاستثماري التقليدية لدعم الشركات الناشئة

لاحظ Justin Ernest وجود فجوة في الوصول إلى رأس المال الاستثماري بالنسبة للمكاتب العائلية والمستثمرين المؤسسيين الأصغر الذين يرغبون في الاستثمار في الشركات الناشئة ولكنهم لا يستطيعون الوصول إلى جداول رسملتها (cap tables). وبدلاً من انتظار جمع صندوق تقليدي، أطلق Ernest شركة Sabertooth Capital. ووفقاً لـ Ernest، فقد استثمرت الشركة ما يقرب من 500 مليون دولار في 10 شركات. وبدلاً من إدارة مجمع واحد لرأس المال، تتعامل Sabertooth مع كل صفقة كصندوق فردي. وتشمل محفظتها: Anthropic، وBase Power، وDatabricks، وPsiQuantum، وSpaceX.

قال Ernest، مؤسس Sabertooth Capital: “أردت أن أكون في قلب الحدث. وأعتقد أن هذا سينتهي به المطاف ليكون واحداً من أفضل مواسم الاستثمار في حياتنا”.

ولتأمين هذه المخصصات، يتجاوز Ernest عملية جمع التبرعات التقليدية. فإطلاق صندوق رأس مال استثماري رسمي يستغرق، بحسب ما ورد، من 12 إلى 18 شهراً للمديرين الجدد. وبدلاً من ذلك، تستخدم Sabertooth أدوات الأغراض الخاصة (SPVs)، وصناديق الأصول الفردية، وهياكل المرشحين (nominee structures) - حيث تحتفظ الشركة بالأسهم نيابة عن المستثمرين المشاركين بدلاً من استخدام أداة قياسية. يسمح هذا الإعداد لـ Ernest بكتابة شيكات تتراوح قيمتها بين 10 ملايين دولار و275 مليون دولار من خلال تجميع رأس المال من حوالي 30 مستثمراً مؤسسياً أصغر.

سمح هذا النموذج لشركة Sabertooth ببناء سمعة طيبة داخل العالم المشبوه للمخصصات الصغيرة وأدوات الأغراض الخاصة (SPVs) التي تستهدف المكاتب العائلية. وفي حين يُنظر إلى العديد من المجموعات المنافسة على أنها منظمات “تظهر وتختفي” (fly-by-night)، فقد بنى Ernest الثقة من خلال حكمه الفني. وأشار Benjamin Wagner، وهو رئيس استثمار (CIO) لمكتب عائلي يدير ثروة 50 فرداً، إلى أن الحكم الفني والخبرة التي يتمتع بها Ernest تميزه عن المنظمات الأخرى التي تحاول مجرد تجميع رأس المال. على سبيل المثال، عندما سعى Wagner للاستثمار مباشرة في شركة الحوسبة الكمومية الناشئة PsiQuantum - التي قُدرت قيمتها مؤخراً بـ 7 مليارات دولار - اقترح المدير المالي للشركة عليه الاستثمار من خلال Sabertooth.

وقد أثمرت استراتيجية Sabertooth بالفعل. ففي أواخر العام الماضي، تم ترخيص شركة تصنيع الرقائق Groq والاستحواذ عليها من أجل المواهب (acqui-hired) من قبل Nvidia مقابل 20 مليار دولار. وبالنظر إلى المستقبل، يتوقع مستثمرو الشركة طرح SpaceX للاكتتاب العام هذا الجمعة. وفي حين يعتزم Ernest في نهاية المطاف جمع صندوق رأس مال استثماري تقليدي، فإنه يخطط لمواصلة استخدام هذه الأدوات لبناء سجل حافل. وهو يعتمد على شبكة من الشركاء المحدودين (LPs) لالتزام رأس المال، مشيراً إلى أنه يمكنه عادةً تأمين الالتزامات ببضع مكالمات هاتفية فقط.

لماذا يهم

توفر Sabertooth Capital للمكاتب العائلية والمستثمرين المؤسسيين الأصغر إمكانية الوصول إلى جداول رسملة الشركات الناشئة في مراحلها المتأخرة من خلال أدوات الأغراض الخاصة (SPVs) وهياكل المرشحين، مما يتجاوز الحاجة إلى صناديق رأس المال الاستثماري التقليدية.