الأسواق والأعمال
طرح Nscale العام يختبر شهية وول ستريت لرهانات الذكاء الاصطناعي المركّزة
تستعد Nscale، شركة الحوسبة السحابية البريطانية التي تعتمد إيراداتها بشكل كبير على Microsoft وAnthropic، للطرح العام الأولي في اختبار لمدى استعداد المستثمرين لتقبّل أسهم بنية تحتية للذكاء الاصطناعي ذات عملاء مركّزين.
منذ انفصالها قبل عامين عن شركة Arkon Energy الأسترالية لتعدين العملات المشفرة، جمعت Nscale عقوداً تفوق قيمتها 103 مليارات دولار، بحسب طلب الطرح العام الأولي الخاص بها. لكن هناك تحفظاً: نحو 85% من تلك القيمة يأتي من صفقة لتزويد Microsoft بما قيمته 43.8 مليار دولار من قدرات الحوسبة حتى عام 2033، إضافة إلى اتفاقية توريد أخرى بقيمة 44.6 مليار دولار مع Anthropic. واتفاقية Anthropic مشروطة بحصول Nscale على التمويل، ويحتفظ مختبر الذكاء الاصطناعي بحق الانسحاب من الصفقة أو إلغائها إذا لم تحقق Nscale معايير وصفها الطلب صراحة بأنها “صارمة”.
ويُبرز تركّز عملاء Nscale مدى الترابط الذي بلغته صناعة الذكاء الاصطناعي. ووجدت ورقة بحثية حديثة أصدرها صندوق التحوط الائتماني Sona Asset Management، ونشرتها صحيفة Financial Times، أن العديد من مزوّدي البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يعتمدون بشكل كبير على عدد محدود من العملاء. فمنافستها CoreWeave، على سبيل المثال، تُحقق 67% من إيراداتها من Microsoft، فيما تحصل شركة بناء مراكز البيانات Applied Digital على 67% من إيراداتها من Oracle و30% من CoreWeave. وأشار Sona إلى أن هذا الترابط ليس سيئاً بالضرورة، لكنه حذّر من أن أي انتكاسة واحدة أو تحول استراتيجي لدى لاعب رئيسي يمكن أن ينعكس بسهولة على الصناعة بأكملها.
وتتوقع Nscale، التي تخطط للإدراج في بورصة نيويورك (NYSE)، أن تصل قيمتها إلى 35 مليار دولار، بحسب ما ذكرته Financial Times، وتسعى إلى جمع 3 مليارات دولار في الطرح، وفقاً لبلومبرغ. وسجّلت الشركة إيرادات بلغت 140.6 مليون دولار خلال الأشهر الستة المنتهية في 30 يونيو، بارتفاع حاد من 10.4 مليون دولار في العام السابق. وقفزت الخسائر الصافية إلى 1.02 مليار دولار من 369 مليون دولار خلال الفترة نفسها.
وفي وقت سابق من هذا الشهر، وافقت Nvidia، أحد كبار المستثمرين في Nscale، على تزويد الشركة بـ1 مليار دولار من الديون القابلة للتحويل كجزء من صفقة تمويل أكبر بقيمة 3.1 مليار دولار. وكانت الشركة الناشئة قد قُيّمت بـ14.6 مليار دولار عندما جمعت جولة سلسلة C بقيمة 2 مليار دولار بقيادة Aker ASA وشركة 8090 Industries. وإلى جانب CoreWeave، يضم منافسو Nscale كلاً من Nebius وLambda وCrusoe، التي أعلنت الأسبوع الماضي أنها جمعت 3.9 مليار دولار بتقييم بلغ 30.9 مليار دولار. وتُشغّل Nscale مراكز بيانات في النرويج والبرتغال وتكساس وفرجينيا الغربية، ويضم مجلس إدارتها كلاً من Sheryl Sandberg وNick Clegg، المسؤولين التنفيذيين السابقين في Meta، إضافة إلى Fidji Simo، المسؤولة التنفيذية السابقة في OpenAI.
لماذا يهم
يمنح طرح عام بارز يعتمد على عميلين فقط المستثمرين العامين مؤشراً مباشراً على مدى الثقة التي لا تزال وول ستريت تُكنّها لاقتصاديات طفرة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.